牛策略 | 游资动向：商业航天延续活跃

商业航天延续活跃，神剑股份三连板，北斗星通首板涨停，通宇通讯水下翻红涨超6%，中国卫星、航天发展等跟涨

商业航天

核心系统
这是技术壁垒和单件价值最高的环节，直接决定了发射成本与能力。

液体火箭：可重复使用火箭是降成本的关键。航天动力是国家队液体火箭发动机的核心；斯瑞新材等公司提供关键高温材料。需密切关注蓝箭航天等民营公司的试射进展，它们是产业活力的风向标。

卫星平台：中国卫星是遥感、通信等卫星平台的研发制造龙头；中国卫通是唯一的通信卫星运营国家队，直接享受流量增长红利。

关键配套
这是上市公司数量最多、最具弹性的环节，呈现“百花齐放”格局。

核心部件：航天电子（测控、导引头）、航天电器（连接器）等是分系统核心供应商，技术壁垒高，直接受益于任何型号的放量。

特种材料：如华丰科技（高速连接器）、长盈通（特种光纤）等，在细分领域有不可替代性，属于“卖水人”角色。

检测服务：霍莱沃、思科瑞、西测测试提供雷达、芯片、系统的测试验证。行业越发展，检测需求越刚性，商业模式类似“考试院”，业绩确定性高。

终极应用
这是商业航天最具想象力的应用，直接对标“星链”，市场空间巨大。

产业链环节：涉及卫星制造（中国卫星）、通信载荷（航天电子）、地面终端（上海瀚讯）、运营服务（中国卫通）。整个星座的建设将带来长达数年的持续性订单。

产业基石
中国航天科工集团和科技集团旗下的上市公司（如航天发展、航天晨光、航天科技等）是承担国家任务和重大工程的主体，技术最权威，订单最稳定，是产业发展的“压舱石”。

[证券通]李娜:A0330623100002

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