牛策略 | 游资动向:医药板块延续活跃

医药板块延续活跃，美诺华五天四板，宏源药业涨超10%，新里程、司太立等大涨

医药

创新药
国产创新药海外授权（License-out）数量和金额持续创新高，标志着研发实力获国际认可。ADC、双抗、细胞治疗、小分子靶向药等新技术平台不断涌现，医保谈判规则优化也为创新药放量提供政策支持。

中药
国家大力支持中医药传承创新发展，品牌OTC中药具备定价权，消费升级带动提价预期。部分中药国企完成混改后经营改善，估值修复空间较大。

医疗器械
医学影像、内窥镜、手术机器人等高端设备仍由外资主导，国产替代空间大；骨科、心血管介入等耗材集采落地后，国产龙头市场份额提升。

医药外包（CXO）
全球生物医药投融资回暖带动CXO需求复苏；国内创新药研发投入持续增长；多肽、寡核苷酸、ADC等新分子类型药物研发带动新业务需求。

美诺华，是医药板块当前的情绪代表。主营原料药、CDMO，受益于减肥药产业链（GLP-1原料药）和仿制药集采后的市场份额提升。其独立走强，更多是自身逻辑驱动，而非板块效应。

创新药
龙头：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物

中药
龙头：片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、以岭药业

医疗器械
龙头：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、鱼跃医疗

医药外包（CXO）
龙头：药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英

减肥药
原料药：美诺华、翰宇药业、诺泰生物
制剂：华东医药、恒瑞医药、信达生物

[证券通]李娜:A0330623100002

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