预计全天缩量8% 。抛盘仍未枯竭，但主动买盘更弱，市场处于流动性收缩的阴跌状态。
科技
全面溃退。以AI硬件（天孚通信）和太空光伏（双良节能）为代表的高位赛道出现下跌。
消费
逆势。以影视、零售、食品为核心的大消费板块，成为市场唯一的避风港。
影视院线：横店影视（6天5板） 成为市场总龙头，直接受“春节档”预期驱动。
零售与食品：杭州解百（2连板）、海欣食品等涨停，逻辑是春节消费旺季和“乐购新春”政策。
前期人气龙 均线超跌反弹：如“海峡两岸”的平潭发展。
A股投资风格
周期、价值、科技、消费 是A股最核心的风格划分。它们并非平行关系，而是随着宏观经济、产业政策和市场情绪交替主导，形成轮动。
四大风格受以下因素驱动，需要密切跟踪：
宏观与政策周期
周期/价值：与经济复苏预期（PPI、PMI）、利率（十年期国债收益率）、通胀（商品价格） 强相关。近期“电荒”和全球再通胀预期就是催化剂。
科技：与产业政策（如新质生产力）、技术突破、全球流动性（美债利率） 强相关。
消费：与居民收入预期、消费政策、社零数据强相关。
估值与业绩性价比
当一类风格（如科技）估值过高、交易拥挤时，资金会天然流向估值洼地（如高股息）。AI退潮和煤炭上涨，背后就有估值再平衡的力量。
市场风险偏好
风险偏好高时（成交活跃），资金偏好科技（高弹性）；风险偏好低时（缩量），资金拥抱价值/周期（高确定性）。近期市场缩量下跌，正是风险偏好下降的直接证据。
策略工具箱
“哑铃型”配置应对轮动
一端是稳定价值的“盾”（增配已验证的周期/价值），另一端是等待出击的“矛”（在科技深度调整后，布局有业绩的AI应用、国产替代硬件）。
这使你不在轮动中被动，能保持结构平衡。
左侧布局与右侧跟随结合
对于周期/价值，部分逻辑已印证（如煤炭），可右侧跟随趋势。
对于科技，需要耐心等待调整结束的左侧布局信号（如成交量极度萎缩、龙头股止跌）。
从“买板块”到“选个股”
普涨行情结束。无论是科技还是周期，2026年将更看重 “业绩驱动”和“现金流”。需深挖个股基本面，避免纯概念炒作。
当前市场的“盾”（防守侧）：价值、消费、周期（部分）
在市场调整、风险偏好下降时，资金会自然流向这类资产。
价值（核心防御）：以高股息、低估值为特征，如银行、公用事业、部分能源股。其逻辑是在不确定中追求确定的现金流回报。这是“盾”的基石。
消费（韧性防御）：尤其是必选消费（食品饮料等）和受短期事件催化的服务消费（如影视、旅游）。它们受益于稳定的内需和春节等季节性因素，在市场弱势时表现出韧性。
周期（特定情况下的防御）：部分具有战略资源属性（如黄金、部分小金属）或强供给约束（如煤炭）的周期品，在全球避险或通胀预期下，也能扮演防御角色。
当前市场的“矛”（进攻侧）：科技、周期（部分）
在市场企稳、风险偏好回升时，这些方向提供增长弹性。
科技（核心进攻）：以AI产业趋势为核心，包括算力硬件、应用落地、前沿创新（如机器人、商业航天）。这是长期主线，但在估值调整后介入更佳。
周期（景气进攻）：与经济复苏和全球需求相关的工业金属（如铜、铝）以及受益于“反内卷”政策、供需格局优化的传统制造业。其弹性来源于宏观景气度。
短期（市场调整期）：组合重心向哑铃的防守侧（价值、消费） 倾斜，先求稳定。
中期（等待切换）：密切关注市场企稳信号（如量能极度萎缩、强势股止跌）。一旦信号出现，可逐步将注意力转向哑铃的进攻侧（科技、周期），特别是调整充分的科技核心和景气度向上的周期品。
持续原则：采用 “均衡配置，动态再平衡” 的思路。避免在单一风格上极端押注，根据市场阶段微调“矛”与“盾”的比例，是应对轮动的有效方法。
[证券通]李娜:A0330623100002
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