牛策略 | 游资动向：东百集团再创趋势新高，百大集团一字四板

大消费延续活跃，东百集团涨超7%再创趋势新高，百大集团一字四连板，皇氏集团、红旗连锁二连板，欢乐家、永辉超市等大涨

零售业

整个行业正处于 “生存模式分化” 的阶段，投资逻辑已从板块β（整体性机会）彻底转向个股α（具体公司转型成效）。

零售业正面临电商冲击、消费习惯改变等长期挑战。“学习胖东来”成为行业自救的共同口号，但成效天差地别，这直接导致了公司基本面的剧烈分化。行业的主旋律是 “调改自救，聚焦商品与服务” 

转型先锋
这类公司是观察行业能否回暖的关键样本，其调改动作已反映在财务数据上。

永辉超市：作为行业转型的“焦点工程”，调改门店（如上海地区）已实现整体盈利，客流和销售数据显著改善。关键看点在于其“商品力”战略能否在全国跑通，并持续改善现金流。

*ST步高（步步高）：转型成效最显著的案例之一，通过关店调改，2025年上半年已实现扭亏为盈，净利润超2亿元。

投资逻辑：它们证明了模式的有效性，但处于投入期，需持续跟踪单店盈利模型的稳定性和复制速度。

稳健龙头
这类公司未必转型最快，但凭借区域垄断、核心物业或高毛利业态，展现出较强的经营韧性。

大商股份：在行业承压下，通过优化商品结构，毛利率依然维持在42%以上的高位，显示了强大的成本控制和供应链能力。

区域百货龙头：如重庆百货、鄂武商A等，通常在本地拥有核心地段物业和消费者心智，基本盘相对稳固。

投资逻辑：具备防御价值，是行业探底过程中的“压舱石”。关注其盈利能力的稳定性。

独立赛道

免税：以中国中免为核心，逻辑与出入境政策、免税牌照直接挂钩，和普通零售股完全不同。

缺乏清晰转型或护城河的公司：大量区域性百货公司属于此类，在行业寒冬中面临较大挑战。

食品饮料

穿越周期的品牌龙头
这类公司品牌认知度极高，市场份额稳固，是行业的基本盘。

饮料：伊利股份（常温奶）、东鹏饮料（功能饮料）。

调味品：海天味业、涪陵榨菜。

休闲食品：洽洽食品、安井食品（速冻）。

高增长细分赛道冠军

细分品类：妙可蓝多（奶酪）、劲仔食品（休闲鱼制品）。

成本敏感型周期标的

调味品/烘焙：与油脂、糖相关的公司（如金龙鱼、中粮糖业下游客户）。

饮料：包装成本占比较高的公司。

困境反转或题材性公司

[证券通]李娜:A0330623100002

（风险自负，责任自担）

请严格遵守止盈止损制度，相关提示性建议仅限于参考，不作为具体投资依据！投资有风险，操作需谨慎！

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎