牛策略 | 游资动向：央妈”国债买卖重启”，水库放水多了得补库

央妈这招”国债买卖重启”真是神之一手.昨天潘行长在金融街论坛亲自放话，债市立马像打了肾上腺素——10年期国债收益率当场跳水5个基点，30年期的跌得更狠。这哪是普通操作，分明是给市场送来了活水。

政策协同升级：这次重启根本目的是打通货币政策和财政政策的任督二脉。简单说，就是央妈要和财政部打配合战，既要保证国债顺利发行，又要避免利率剧烈波动

到期置换需求：去年央妈买的1万亿国债今年陆续到期，资产负债表上政府债券已经从2.88万亿降到2.22万亿。这就像水库放水多了得补库，预计要新买7000亿到1万亿才能保持平衡

认可当前利率：央妈选择此时重启，本身就是对当前债市利率水平的认可。这说明监管层觉得现在利率继续上行的风险有限，债市安全垫够厚了

央妈具体会怎么买？

温和放水式：央妈直接找大行买断国债，但大行不立即向市场补券。这样流动性投放很稳妥，对债市冲击最小，是目前最可能的方案

短端突击式：委托大行主要在短期国债市场扫货。但这容易把短期利率压得太低（去年1年期国债利率曾到1%），可能重蹈覆辙，概率较低。

全面出击式：沿着收益率曲线全面买入。这会让整个利率中枢下沉，长端受益最明显，但容易引发市场剧烈波动，可能性也不大。

债市喜迎活水：尤其是短端债券受益最明确，但长端也会因为情绪修复跟上。

降准概率下降：有了国债买卖这个投放工具，降准的紧迫性就降低了。不过降息可能仍在路上，因为现在物价低，实际利率还是偏高，需要降息来刺激融资。

股市间接输血：虽然直接影响债市，但流动性改善会提升市场整体风险偏好。券商、银行这些大金融板块最敏感，科技成长股对利率下降也反应积极

乐观：利率有望突破前低，建议将交易仓位切换至30年期国债。

谨慎：利好可能是脉冲式的，难以持续，中长期影响偏中性，建议把握短债的确定性。

在消息公布后，10年期国开债收益率也下行超过5个基点，超长期国债表现更活跃。

总的来看，央行重启国债买卖，核心目的是加强政策协同、平稳市场波动并提供流动性。对投资者而言，债市受益最直接，尤其是长端品种。

不过需要留意，后续央行实际买入的规模和操作方式才是决定市场走势的关键。

[证券通]李娜:A0330623100002

（风险自负，责任自担）

请严格遵守止盈止损制度，相关提示性建议仅限于参考，不作为具体投资依据！投资有风险，操作需谨慎！

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎