牛策略 | 商务部回应稀土出口管制，此前两月出口已大增，机构称行业估值或得到拉动

10月12日，商务部新闻发言人就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。

回答提到，后续中国政府将依法依规开展许可审查，对符合规定的申请予以许可，同时，积极考虑适用通用许可、许可豁免等多种便利化措施，有效促进合规贸易。中国的出口管制不是禁止出口，只要是用于民用用途的、合规的出口申请，都可以获得批准，相关企业无须担心。

光大证券认为，此次管制内容可以理解为对4月初稀土出口管制的全面补充，具体表现在：拓宽管制稀土种类范围、新增管制稀土设备、稀土原辅料、稀土技术等。其中首次提及半导体，“最终用途为研发、生产14纳米及以下逻辑芯片或者256层及以上存储芯片，以及制造上述制程半导体的生产设备、测试设备和材料，需逐案审批”。

中国稀土储量和产量在全球范围内均占据主导地位，且拥有全球唯一完整稀土产业链。2024年全球稀土产量合计约39.4万吨（同比增长4.75%），其中中国产量27万吨，占比约68.54%；中国稀土冶炼分离产能全球占比约92.3%（2023年）

美国和澳大利亚等国虽然拥有丰富的稀土资源储备和部分稀土采选产能，但目前稀土冶炼分离较少（尤其是缺乏本土中重稀土冶炼分离产能），当前全球范围内仅有中国具备完整的稀土开发产业链，海外多数国家依赖中国稀土供给。

数据显示，下半年开始，随着海关审批正常节奏的逐渐恢复，稀土出口情况持续回暖，8月我国出口量为13128吨。

新增需求方面，除上文提到的半导体外，钕铁硼为人形机器人中重要核心零部件无框力矩电机、空心杯电机的核心材料，低空飞行器的原材料中也涉及钕铁硼永磁材料。

综合来看，光大证券认为，稀土供给受到技术出口管制的进一步制约，需求出口具备韧性，未来亦有新增长点；估值方面，稀土受益于其本身作为资源以及战略金属的价值拉动。

公司方面，据上市公司互动平台表示，

北方稀土：稀土资源龙头，在行业内率先发展成为集稀土冶炼分离、功能材料、应用产品、科研和贸易一体化，产品谱系覆盖了包括稀土氧化物、稀土金属、稀土磁材和抛光粉等稀土产业链上下游的诸多材料。 

正海磁材、宁波韵升、大地熊等是国内磁材加工核心公司之一。 

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