一、行情
3月20日，光模块、CPO板块集体高开走强，源杰科技20CM涨停，光库科技、腾景科技、智立方等涨超10%，新易盛、中际旭创、德科立等大涨。
二、事件
1）隔夜海外光通信股多数大幅走高，Lumentum涨10.18%，Applied Optoelectronics涨10.03%，Fabrinet涨8.06%，Coherent涨7.14%。
2）OFC2026大会召开，聚焦1.6T及3.2T光模块技术路径、CPO与新型光学I/O架构、硅光子异构集成等核心议题，英伟达、谷歌、Meta、博通、台积电等全产业链核心玩家悉数参与。大会上，国内厂商中际旭创、新易盛等行业龙头集体展示了新品。
三、机构解读
1）本轮光互连革命从800G到1.6T的产品迭代、从可插拔到CPO的架构演进、从铜缆到光学的短距替代，多条技术曲线同步推进，大会涵盖重点包括：1.6T及3.2T光模块技术路径、CPO与新型光学I/O架构、硅光子异构集成、可插拔方案与CPO方案的路线之争，将对未来数年的光通信格局产生深远影响。（国盛证券）
此前市场对于光模块/CPO/NPO演进的讨论较多，东吴证券认为，未来光互联由Scale-out、Scale-up、Scale-across等多元网络连接场景共同驱动，行业整体市场空间有望维持高速扩张态势。（东吴证券）
2）XPO是将可插拔光模块的优势扩展到了Scaleout和Scaleup快速膨胀的带宽需求中，有望解决CSP的“CPO焦虑”，以往同等密度的端口容量只有CPO才能满足需求。XPO标准的提出表明可插拔光模块在3.2T+时代生命力依然旺盛，但这依托于集成封装技术演进，XPO的发展利好硅光、大功率激光器、高密度FAU、MMC/SNMT插芯以及微流道液冷、TIM材料等散热技术进步。（山西证券）
3）NPO（Near-Package Optics，近封装光学）是光模块向更高带宽演进的关键过渡技术。
其将光引擎集中化部署在设备芯片附近，通过Socket连接，可实现单层Scale-up组网，并支持去DSP设计。
根据此前中际旭创近期交流活动信息，NPO有更多的灵活性和性价比优势，目前是CSP客户比较青睐和重视的方案，并有可能成为较长期的技术选择。NPO通过高密度互联可以实现成本和功耗的降低，同时在供应链上保持更高解耦性，有望复用光模块的成熟供应链。（东吴证券）
4）公司方面，此次OFC大会中，中际旭创展示首款12.8TXPO，集成液冷方案、可插拔形态，满足超大数据中心对带宽/密度的要求，弥补可插拔光模块在连接密度和功耗的短板的同时，保留了易维护/可扩展的优势。
新易盛展示了自主研发的基于MEMS方案的OCS交换机，以及首次展示12.8T的XPO，以应对超大数据中心客户高带宽需求。
天孚通信与OpenLight的合作内容包括晶圆级凸点加工、测试、减薄和切割，相关技术可应用于1.6T/3.2TCPO/NPO/AOC。
5）CPO方面，此前Lumentum披露其在CPO领域获得了数亿美元的Scale-out场景超高功率激光器追加订单，预计2027年交付，首批订单2026年下半年将迎来实质性放量。产业进展较此前预期有所加速，在Scale-out场景率先落地，进一步向市场规模空间更大的Scale-up拓展，作为新一代光互联解决方案，商业价值持续清晰化，可触达市场空间进一步拓展。CPO产业年内从0到1，全年维度将有较多产业进展。（东吴证券）
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