CPO近期异军突起，其核心爆发逻辑是AI 算力指数级增长倒逼高速、低耗互联方案升级，叠加技术替代 + 国产突破 + 订单业绩兑现三重共振，成为 2025-2026 年 AI 主线核心赛道。
以下从投资逻辑、产业链与概念股、风险与配置三方面完整梳理。
一、CPO 行业爆发核心投资逻辑
1. 需求端：AI 算力刚需，CPO 不可替代
- 算力驱动：大模型训练 / 推理并行化，集群互联带宽从 400G→800G→1.6T 跃迁，传统可插拔光模块功耗与带宽瓶颈凸显。
- 技术优势：光引擎与交换机 ASIC 共封装，电互联从厘米级缩至毫米级，功耗降 30%-50%、带宽密度升 20%+，是 1.6T 及以上速率的主流方案。
- 市场空间：LightCounting 预测 2027 年 CPO 市场破 50 亿美元，年复合增速超 100%；2025 年国内规模破 360 亿元，渗透率达 35%。
- 客户验证：英伟达 GB200、微软 / 谷歌 / 阿里云等头部云厂商加速部署，订单排至 2026 年，业绩确定性高。
2. 供给端：国产技术突围，全球份额主导
- 技术突破：中际旭创 1.6T CPO 良率至 90%，光迅科技硅光领先，天孚通信光引擎全球市占超 60%。
- 格局集中：中国厂商在 800G/1.6T 光模块占全球 70%+ 份额，中际旭创 800G 市占超 40%，新易盛进入北美顶级供应链。
- 政策加持：纳入 “十四五” 战略性新兴产业，算力大会列为下一代数据中心关键路径，大基金三期重点扶持硅光芯片。
3. 资金与业绩：机构抱团，盈利兑现
- 资金偏好：公募持仓占比达 18%，北向资金增持超 50 亿元，集中度超 75%，聚焦技术 / 订单壁垒龙头。
- 业绩高增：2025 年前三季度板块净利润同比 + 80%，龙头超 120%；新易盛前三季 + 284.37%，2026 年机构预测增速仍超 60%。
- 估值逻辑：从 “炒概念” 转向 “看业绩”，高景气下估值与盈利双升，调整期为优质标的布局窗口。
二、CPO 产业链全景与概念股全梳理
按上游材料 / 芯片→中游光引擎 / 模块→下游系统集成 / 算力终端分层，覆盖核心标的与核心逻辑。
1. 上游：材料与芯片（壁垒高、弹性大）
| 细分环节 | 核心公司 | 核心逻辑 |
|---|---|---|
| 光芯片 / 激光器 | 源杰科技、光迅科技、中瓷电子 | 高速率光芯片国产替代，CPO 核心元器件，毛利率高 |
| 特种光纤 / 光器件 | 长飞光纤、亨通光电、中天科技 | 800G/1.6T 配套特种光纤，空心光纤技术突破 |
| 封装材料 / 基板 | 生益科技、胜宏科技、鹏鼎控股 | 高频高速 PCB / 封装基板，适配高集成共封装需求 |
| 硅光 / 光引擎配套 | 长电科技、通富微电、炬光科技 | 先进封测支撑硅光引擎量产，光组件配套 CPO 集成 |
2. 中游：光引擎 / 光模块（赛道核心，业绩主载体）
| 公司 | 代码 | 核心优势与定位 |
|---|---|---|
| 中际旭创 | 300308 | 全球光模块龙头，800G 市占超 40%，1.6T CPO 通过英伟达认证，谷歌核心供应商 |
| 新易盛 | 300502 | 北美云厂核心供应商，1.6T 通过 AWS 认证，硅光 + CPO 双布局，订单饱满 |
| 天孚通信 | 300394 | 光引擎隐形冠军，全球市占超 60%，英伟达核心供应商，CPO 配套精密光学部件龙头 |
| 光迅科技 | 002281 | CPO 龙头，1.6T / 硅光领先，定增扩产，机构重仓，国内算力中心核心供应商 |
| 太辰光 | 300570 | 光连接器 / 分路器，CPO 配套器件，受益高速模块放量 |
| 剑桥科技 | 603083 | 1.6T 硅光模块样机完成 demo，800G 进入海外客户测试，布局 CPO 集成光引擎 |
| 联特科技 | 301205 | 专注高速光模块，800G/1.6T 适配 CPO 架构，绑定国内算力中心客户 |
3. 下游：系统集成与算力终端（需求落地，弹性传导）
| 公司 | 代码 | 核心逻辑 |
|---|---|---|
| 工业富联 | 601138 | 全球 AI 服务器龙头，大规模采购 CPO 模块，参与代工与系统集成，算力基建核心载体 |
| 紫光股份 | 000938 | 交换机 / 系统集成，适配 CPO 架构的高端交换机，算力集群核心设备商 |
| 锐捷网络 | 301165 | 企业级交换机龙头，布局 CPO 兼容设备，受益数据中心升级 |
| 立讯精密 | 002475 | 光模块 / 组件代工，切入 CPO 封装与集成，绑定头部客户 |
在这么多全产业链标的当中，我们选择了一个标的（K线图如上）股价多头趋势，股价向上趋势明显，公司业绩优异，可以长期跟踪关注。
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