牛策略 | 游资动向：放量震荡，科技弱势，被白酒分流

放量9%、成交破3万亿，超3000家个股下跌。

AI与有色
龙头股（如天地在线、白银有色）连板高度不断拓展，显示高风险偏好资金仍在高位博弈。

白酒
午后掀起涨停潮（五粮液、泸州老窖涨停，茅台涨超8%），这是低位权重板块的暴力拉升，性质截然不同。
资金攻低位白酒，这反映出对高位题材的畏高情绪和强烈的避险需求。炸板现象（如省广集团、钧达股份）也印证了。若白酒能持续走强，可能进一步抽血题材股资金。

观察AI和有色两大主线，在面临资金被白酒分流后，是强势震荡还是大幅退潮。

 

食品饮料

高端白酒
以贵州茅台和五粮液为代表。它们是整个板块的估值锚和定海神针。品牌护城河和定价权，业绩确定性最高。

次高端白酒
如泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份等。这一层次提供了板块主要的成长弹性，它们的表现与商务消费、宴请场景的活跃度紧密相关，是市场博弈行业复苏周期时的主要进攻方向。

区域名酒及特色酒企
如今世缘、舍得酒业、酒鬼酒等。它们凭借稳固的根据地市场和差异化产品，在行业景气时能展现出高弹性，但波动也相对更大。

啤酒行业已进入存量竞争阶段，“高端化”带来的利润提升，龙头如青岛啤酒、重庆啤酒的格局和价值更受关注。

食品与其它饮料领域则更为分散。其增长更多依赖于大单品推广、渠道下沉和成本控制，而非白酒般的品牌溢价。例如，调味品看海天味业、千禾味业的格局演变；乳制品看伊利股份的份额与产品结构；速冻食品看安井食品的扩品与渠道能力。其缺乏白酒那种与宏观经济情绪、节庆礼品消费直接绑定的强周期催化属性，且行业格局的确定性和护城河普遍弱于高端白酒。

[证券通]李娜:A0330623100002

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