牛策略 | 游资动向：资金不认 太空光伏 是商业航天二波补涨

超过3.5万亿的放量，超3500家个股下跌、超40%的炸板率。

商业航天
航天电子、中国卫星等权重龙头触及跌停。可以说是对太空光伏板块强转弱的有力证明。太空光伏可以说是商业航天二波的补涨发散。现在市场资金不认

太空光伏
受事件驱动但筹码不稳，钧达股份、双良节能的炸板说明，在风险偏好收缩时，任何“故事”都很难抵挡抛压。

贵金属（黄金/白银）
这是当前市场的绝对核心。以湖南黄金、四川黄金为代表的黄金股集体涨停，其根本驱动力是国际金价持续飙升并创下历史新高。资金涌入这里，是在寻求确定性最高的“避风港”。

大金融（银行、保险等）
在早盘轮动中异动。防御。

AI应用
浙文互联等炸板，表明题材炒作在弱势环境下极其脆弱，承接资金严重不足。

光伏

上游：硅料与硅片
光伏产业链的起点是原材料和晶硅制造。
硅料是基础原材料，主要公司包括通威股份、特变电工和大全能源。
硅片环节是将硅料加工成薄片，技术壁垒和资本投入较高。主要公司有隆基绿能、TCL中环、晶科能源、晶澳科技，以及弘元绿能、双良节能、京运通等。
中游：电池与组件
这个环节技术迭代非常快，直接决定了光伏产品的性能。
电池组件是面向终端电站的成品，一体化布局成为趋势。龙头公司包括隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、阿特斯和东方日升。
在电池片领域，存在多条技术路线并行竞争与迭代的情况：
PERC电池是当前的主流技术，主要公司有通威股份、隆基绿能、爱旭股份等。
TOPCon电池是现阶段产业化进展最快的下一代高效技术，主要公司有晶科能源、钧达股份、中来股份等。
HJT电池被视为另一条有潜力的未来技术路径，主要公司有金刚光伏、琏升科技等。
BC电池（背接触电池）是一种平台型高端技术，主要公司有爱旭股份和隆基绿能。
钙钛矿电池是尚在研发攻关中的前沿技术，具有理论效率极限高的特点，主要公司有宝馨科技等。
关键辅材与设备
光伏产品的制造离不开一系列关键的辅材与生产设备。
逆变器是光伏系统的“大脑”，负责将直流电转换成交流电。
在组串与集中式逆变器领域，主要公司有阳光电源、锦浪科技、固德威、上能电气。
在微型逆变器领域，主要公司有昱能科技和禾迈股份。
核心辅材决定了组件的寿命和效率。
光伏玻璃是组件的面板，主要公司有福莱特、凯盛新能、南玻A。
胶膜用于封装电池片，保护其不受环境影响。其中EVA胶膜是主流，主要公司有福斯特、海优新材；POE胶膜因其更好的性能，渗透率在提升。生产EVA粒子的公司有联泓新科等。
背板是组件背面的保护材料，主要公司有中来股份、赛伍技术。
银浆是用于印刷电池电路的关键导电材料，主要公司有聚和材料、帝科股份。
关键设备支撑着整个制造业的升级。
切割设备与耗材：包括高测股份（切割设备与耗材）、美畅股份（金刚线）。
激光设备：包括帝尔激光、迈为股份，用于在电池片上刻蚀图形以提升效率。
单晶炉：用于拉制单晶硅棒，主要公司有晶盛机电、京运通。
丝网印刷设备：用于制作电池电极，相关公司有信邦智能。

总的来看，光伏产业正处于快速发展和激烈变革的时期。
技术快速迭代：行业正从P型向N型技术（如TOPCon、HJT）过渡，BC、钙钛矿等前沿技术也在孕育中。
竞争加剧与分化：随着新产能释放，行业竞争日趋激烈，企业盈利能力承受压力。拥有技术、成本和品牌优势的龙头企业抗风险能力更强。
降本增效是永恒主题：无论是更细的金刚线、更大的单晶炉，还是效率更高的电池技术，所有创新都围绕着“降本增效”展开。

[证券通]李娜:A0330623100002

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