牛策略 | 游资动向：权重板块持续性有限

成交额继续放大至约3.7万亿，但指数弱势震荡。这表明多空双方在当前位置分歧巨大且激烈换手。

商业航天
大长腿 ，缓解了恐慌。

AI应用端
传媒、营销与AI医疗 分支的持续火爆（多股一字涨停）。这种“大单一字”现象，也意味着多数参与者已很难介入，行情进入持筹者的盛宴。

大金融、石油石化等权重板块持续性有限。

石油

开采与资源

三桶油（中国石油、中国海油、中国石化）：它们是行业压舱石。凭借规模、一体化及国家任务（如增储上产），其盈利在油价波动中展现出更强韧性。其中，中国海油因开采成本最低，常被视为油价下行期防御性较好的选择。

其他油气开采商：如洲际油气、广汇能源、蓝焰控股（煤层气）等。它们的业绩弹性大，但个体差异也极大，需具体分析其资源储量、开采成本及债务状况。

中游油服与工程

这些公司的逻辑不直接取决于油价，而是取决于油气公司的资本开支计划。只要“三桶油”为保障能源安全维持高资本投入，油服龙头订单就有保障。

国有油服龙头：如中油工程、石化油服、海油工程、中海油服等，它们背靠集团，订单稳定。

民营油服与设备商：如杰瑞股份、惠博普、通源石油等。它们的增长更依赖于技术优势、海外市场拓展能力以及民营油气的资本开支意愿。需要关注其订单和新技术的落地情况。

下游炼化与销售

即便油价下行，炼油厂的裂解价差（加工利润）仍可能保持高位。这意味着拥有先进装置、能优化产品结构的大型炼化企业（如恒力石化）可能持续受益。岳阳兴长就是典型例子，它高度依托大股东中石化体系，关联交易规模巨大，业务稳定性强。

销售与转型：如和顺石油、泰山石油等销售企业，面临新能源站的冲击，其估值依赖于网点价值、非油业务或向综合能源服务站转型的进展。

化工转型：像华锦股份、上海石化这类传统炼化企业，未来的关键在于能否成功 “油转化” 或 “油转特” ，提升高附加值化工品的比例。

[证券通]李娜:A0330623100002

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