牛策略 | 【大涨解读】核聚变：特朗普旗下企业拟并购+甲骨文、OpenAI项目或电力支持，核聚变再掀上涨潮，能源革命赛道迎来估值重构

一、行情

12月19日，核聚变板块开盘大涨。王子新材一字板，百利电气、四创电子、雪人集团涨停，常辅股份、国机重装、哈焊华通、融发核电等集体大涨。

二、事件

1）当地时间12月18日，特朗普媒体科技集团宣布与核聚变能源公司TAE Technologies签署合并协议，交易总价值超60亿美元，计划2026年开建全球首座50兆瓦公用事业规模聚变发电厂，以满足AI数据中心能源需求；

2）当地时间12月18日，美国密歇根州监管机构批准DTE Energy Co.的供电计划，为甲骨文和OpenAI合作建设的1.4吉瓦级数据中心项目提供电力支持，双方全美计划容量超8吉瓦，未来三年投资规模将达4500亿美元。

三、机构解读

1）核聚变作为AI高能耗场景的“终极能源”解决方案，正迎来技术落地与资本投入的双重加速。美国持续发力核聚变，核心在于AI数据中心用电需求的爆发式增长，2024年美国数据中心用电量已达180太瓦时，占全球45%，预计2030年将增至420太瓦时，复合增长率15%，传统能源体系难以支撑该增速。

核聚变具备燃料近无限、零碳排放、能量密度高的核心优势，1千克氘的能量相当于7000吨汽油，完美契合数据中心高稳定性、低碳化的供电需求。从市场空间看，预计2025-2035年全球可控核聚变市场空间约2035亿美元，其中磁体结构、真空室、电源系统等核心环节占比超50%（申万宏源）。

2）技术突破与政策支持形成共振，推动行业从实验室走向工程化。当前全球68种SMR（小型模块化反应堆）设计处于开发部署阶段，美国通过《加速部署多功能先进核清洁能源法案》等政策，提供9亿美元资助支持SMR部署，2025年更是签署行政令要求2028年前在军事基地部署核反应堆。

AI巨头加速布局，微软、谷歌、亚马逊等均已通过投资或协议形式切入核聚变领域，OpenAI首座商业微型反应堆预计2027年投产。产业链方面，上游聚焦超导磁体材料、稀有金属等核心原材料，中游涵盖磁体系统、真空室、偏滤器等设备制造，下游直接对接数据中心、工业等高能耗场景，全产业链正进入订单释放期（国盛证券）。

3）国内企业在核心环节具备技术突破潜力，受益于全球能源转型浪潮。国内核聚变研发形成科研院所与民企协同格局，BEST项目等关键装置建设加速，2025年Q4招投标密集释放。

产业链相关标的覆盖磁体、电源、配套设备等环节，随着海外项目落地与国内技术验证推进，相关企业有望通过配套供应或技术输出分享市场红利。长期来看，可控核聚变商业化有望在2030年后逐步实现，当前板块估值仍处于低位，后续随着技术成熟度提升与订单落地，估值重构空间可期（中泰证券）。

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