牛策略 | 供需失衡加剧，三星服务器内存或再度涨价60%

11月14日，据媒体援引知情人士，三星电子本月将服务器内存芯片价格上调30%至60%，高于9月水平。三星此前推迟了10月供应合同的正式定价公告，两位知情人士补充称，定价细节通常每月公布一次。

半导体分销商Fusion Worldwide总裁Tobey Gonnerman表示，许多最大的服务器制造商和数据中心建设商”现在接受他们无法获得足够产品的事实。支付的价格溢价极高”。

 一周前，闪存龙头闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格，涨幅高达50%，与此同时，三星、SK 海力士、铠侠、美光这四大存储龙头今年下半年都纷纷削减NAND闪存供应量。

尽管供给侧减产或原厂主动调价可能带动存储价格短期提升，但基本上存储行业每轮强上行周期均由下游提升推动；从存储原厂营收来看，存储行业自2010年至今经历了三个完整的上行和下行周期。2012-2015年，全球智能手机快速普及带动换机潮；2016-2017年，手机内存迭代升级，例如从LPDDR3至LPDDR4，同时比特币矿机需求火热。

本轮行业价格周期最早于3月开始并于25三季度全面开启，存储原厂等经过去库存和控产能周期之后，伴随下游AI服务器、多模态应用、存储技术迭代创新等需求爆发，行业供需缺口持续扩大，价格进入加速上行通道。自2025年3月以来利基DRAM产品价格上升之后，进入25Q2-25Q3以来NANDFlash、DDR5等产品价格涨幅扩大。

AI时代下数据量级加速增长，存储需求核心驱动力从手机、互联网厂商等转变为生成式AI，如Sora2模型发布，采用最新的深度学习，单10秒4K视频可消耗近100MB存储空间，较文本的KB级存储需求提升数百甚至数千倍。

招商证券认为，不同于2024年存储原厂减产和主动提价带来的价格短暂上行，本轮存储行业周期主要系AI时代下存储需求爆发推动，同时供给侧产能开出有限，因此展望26H1甚至2026年存储行业供需缺口或将进一步扩大，价格涨势有望延续。

公司方面，据开源证券表示，

（1）存储模组厂商：德明利、江波龙、佰维存储、香农芯创、开普云等；

（2）利基存储厂商：兆易创新、恒烁股份、北京君正等；

（3）存储产业链配套：香农芯创、联芸科技、有方科技、同有科技等。

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