牛策略 | 游资动向:投资汽车产业链，本质是投资 技术壁垒 和 客户结构

游资明显偏好 “高端制造”（潍柴动力、三角防务）与 “汽车产业链”（万向钱潮、常宝股份）两条线。

汽车产业链梳理
汽车产业正经历百年未有之大变局：

智能化：从“硬件装配”迈向“软件定义”，智能座舱、智能驾驶成为核心战场。

出海：从产品出口到产能出海，中国供应链凭借成本与技术优势加速全球替代。

新能源化：电动化渗透率持续提升，带动热管理、轻量化等细分赛道高速增长。

底层逻辑：投资汽车产业链，本质是投资 “技术壁垒” 和 “客户结构” 。必须选择研发投入高、已绑定头部车企或科技公司的企业。

1. 汽车零部件：智能化与出海双轮驱动

智能化核心：

德赛西威：智能座舱域控制器龙头，技术领先。

伯特利：线控制动专家，智能底盘核心标的。

科博达：车身控制器隐形冠军，域控技术突破。

新能源核心：

拓普集团：底盘+热管理双驱动，特斯拉产业链核心。

三花智控：热管理专家，电子膨胀阀全球领先。

出海标杆：

玲珑轮胎 / 赛轮轮胎：轮胎民族品牌，海外基地产能释放。

龙头： 华域汽车、潍柴动力。

高成长：聚焦 均胜电子、伯特利、拓普集团。

高弹性：关注 双环传动、科博达 等细分冠军。

2. 乘用车：分化加剧，聚焦龙头与黑马

比亚迪：新能源全产业链龙头，规模与技术优势显著，但高端化（仰望品牌）承压。

赛力斯：华为赋能黑马，问界系列销量爆发式增长。

长城汽车：出口强劲，成为第二增长曲线。

长安汽车：新能源转型增速亮眼。

龙头配置：比亚迪。

黑马博弈：赛力斯。

价值重估：关注 上汽集团（与华为合作）、长城汽车（出海成效）。

3. 商用车：周期复苏与政策驱动

江淮汽车：华为智选车合作潜力股，被视为下一个赛力斯。

中国重汽：重卡出口绝对龙头，一带一路核心受益者。

宇通客车：新能源客车全球霸主，氢能技术领先。

转型先锋：江淮汽车、宇通客车。

周期复苏：中国重汽、一汽解放。

4. 摩托车及其他：消费升级与个性化

九号公司：智能短交通龙头，生态与操作系统构筑壁垒。

春风动力：中大排量燃油摩托与全地形车出口专家。

爱玛科技：电动两轮车老字号，渠道与品牌稳固。

智能龙头：九号公司。

出海链：春风动力、涛涛车业。

5. 汽车服务：产业链的“卖水人”

中国汽研：检测认证国家队，智能网联测试资质壁垒极高。

国机汽车：进口车代理与新能源服务转型。

在汽车产业大变革时代，放弃对落后产能的幻想，将资金集中于代表未来方向的智能化、出海和核心零部件龙头，分享产业升级的确定性红利。

[证券通]李娜:A0330623100002

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