最近煤炭板块逆势，梳理一下核心逻辑和重点股票。
当前煤炭板块的走强，主要得益于供给收紧、冬储需求推动煤价上涨，以及三季度业绩环比改善这三重利好。
供给端持续收紧，三季度以来的”超产核查”等安全监管政策，严格限制了国内煤炭产量的释放。这个制约因素在四季度预计仍将维持，给供给端带来了强力支撑。
冬储需求超预期，今年北方降温早，冬储需求提前释放。随着传统旺季深入，电厂等后续仍有补库需求叠加，市场预计四季度动力煤价格环比涨幅可能超过15%，港口动力煤价格高点有望突破850元/吨。
行业三季度业绩随着煤价回暖而显著提升。样本煤炭公司Q3单季净利润环比增长约22%，业绩改善明显。
稳健红利
中国神华：当之无愧的行业龙头，高分红的典范，长期投资价值显著。
陕西煤业：动力煤核心企业，兼具优质的资源和稳健的盈利能力。
中煤能源：煤炭央企，也有不错的分红潜力。
周期
兖矿能源：动力煤代表，具备高弹性。
潞安环能 & 晋控煤业 ：冶金煤（焦煤）领域的代表，在煤价上涨周期中通常弹性更大。
平煤股份：同属焦煤板块，弹性品种。
短线活跃
煤炭板块在操作上，可以考虑”稳健+弹性” 的组合配置。例如，以中国神华这样的高分红龙头作为底仓，获取稳定收益，同时搭配像潞安环能这样的弹性品种，来捕捉煤价上涨带来的超额收益。
风险：
宏观经济波动可能影响下游的煤炭需求。
如果供给收缩（如超产核查）政策的执行力度不及预期，可能导致供给增加，影响煤价。
海外能源价格若出现系统性下跌，也会压制国内煤价。
[证券通]李娜:A0330623100002
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