牛策略 | 游资动向：机会将从高位品种向低位资产扩散

资源股市场的热度有望延续，但机会将从高位品种向低位资产扩散，整体行情可能出现分化。

铜、钴的上涨动力主要来自供应端的扰动。例如，铜矿在9月份的供给问题以及刚果（金）减少钴出口配额等事件，直接推动了价格上涨。这类供给端的干扰预计仍是影响价格的关键。

锂价的反弹则主要得益于需求端的强劲表现，特别是储能市场的爆发。储能项目招标量的大幅增长，扭转了此前行业供应过剩的预期，预计将推动价格继续回升。

对于贵金属（黄金、白银），虽然近期价格从高位回落，但长期看多的逻辑并未改变。全球流动性宽松的环境、持续的避险需求以及黄金ETF的资金流入，都会对金价形成支撑。

关注确定性较高的子板块：相比直接博弈价格波动，投资于行业内部结构性变化的确定性更高。

铜、钴、锂等领域与新能源和储能产业紧密相关，受益于明确的长期趋势。

煤炭、电解铝等作为年内表现偏弱的品种，在市场风格轮动时，可能有补涨机会。

把握事件性驱动机会：大宗商品板块容易受到短期事件的驱动。

密切关注OPEC+产量政策、美联储利率决议对美元和大宗商品的影响、以及主要产油国地缘政治事件等。

这些事件可能引发相关商品价格的短期波动，从而带来交易性机会。

风险
宏观风险：需要警惕美国关税政策升级、全球需求复苏不及预期以及美联储降息幅度不及预期等风险。

行业风险：部分品种可能面临上游供给增长速度超预期的风险。

[证券通]李娜:A0330623100002

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