沪金直接逼近900元关口，国际金价也跌破了4000美元大关，这哪是回调，简直是高空跳水
1. 避险情绪降温，资金撤离
最近中美经贸磋商取得进展，加上俄乌冲突等地缘政治危机缓和，之前躲进黄金避风的资金，现在开始出来寻找更高收益的资产了。
2. 获利盘集中了结，技术调整
黄金这波涨得太猛了，积累了大量获利盘。一旦风吹草动，这些”聪明钱”肯定抢跑
3. 美元与黄金的罕见同跌
通常情况下美元和黄金是跷跷板，但最近却出现了同跌现象。这说明市场逻辑有点乱，不过美元走弱本来应该利好黄金，现在反而一起跌，更说明短期情绪主导了市场
“黄金牛”真的结束了吗？
支撑黄金的三大基石依然稳固：
全球央行购金常态化：2025年全球央行黄金购买量预计突破1200吨。这是实打实的买盘，而且央行买黄金不看短期波动，看的是长期战略配置。
美国债务危机深重：美国联邦政府债务规模已超过38万亿美元，债务占GDP比重超124%。美元信用长期受损，黄金作为替代储备资产的吸引力只会增不会减。
黄金货币属性重新激活：在全球财政赤字持续扩大、美联储维持宽松政策的背景下，黄金作为”无信用背书”的资产，其货币属性正在重新被激活。
短线：可以关注”金铜比回归”交易。近期铜价表现强势，伦铜已站上11000美元/吨，年内涨幅超25%。资金可能在玩”高低切换”，从高位的黄金流向低位的铜。
中长线：黄金每次深调都是上车机会。技术面关注3970-3950美元/盎司区间支撑，如果到这里企稳，可以考虑分批建仓。
稳健：不妨等等波动率回落，申万宏源建议配置型资金等待3800-3900美元/盎司区域逢低布局。
国际金价：3950美元是强支撑，突破4000美元则短期企稳
沪金指数：900元是关键心理关口，守住则有反弹机会
止损位：如果跌破关键支撑，该止损就止损，别硬扛
理解黄金的避险属性，就必须理解VIX指数
全称为CBOE波动率指数，是由芝加哥期权交易所 在1993年创建的。它通常被称为 “恐慌指数” 或 “市场恐慌指数”。
核心定义： VIX指数通过标准普尔500指数期权（SPX期权）的价格，来衡量市场对未来30天预期波动性的衡量。它代表的不是已经发生的波动，而是投资者预期未来一个月市场会有多大的震荡。
核心特性与工作原理
衡量预期波动，而非方向
VIX衡量的是市场预期的波动幅度，而不是市场的方向。无论是暴涨还是暴跌，只要预期市场会出现剧烈变动，VIX指数就会上升。
高VIX = 市场预期未来波动剧烈，不确定性高，投资者感到恐惧或紧张。
低VIX = 市场预期未来风平浪静，不确定性低，投资者情绪稳定或自满。
与S&P 500指数的反向关系
在绝大多数情况下，VIX指数与S&P 500指数呈现强烈的反向（负相关）关系。
当股市下跌或暴跌时，市场恐慌情绪上升，投资者争相购买期权进行对冲，推高期权价格，从而导致VIX指数飙升。
当股市平稳上涨时，市场情绪乐观，VIX指数通常会维持在相对较低的水平。
计算方法
VIX并非通过直接计算股票价格的波动得出，而是通过一篮子S&P 500指数期权的加权价格（特别是价外期权）来推算。这些期权的价格包含了市场对未来波动性的集体预期。价格越高，代表预期波动越大，VIX值就越高。
VIX指数的数值代表什么？
长期平均水平： VIX指数的长期历史平均值大约在19-20之间。
低波动时期（低于15）： 表示市场情绪稳定、自满，通常对应着股市的平稳或牛市。
温和波动（15-20）： 属于正常波动范围。
高波动时期（高于20）： 表示市场开始感到不安和焦虑。如果持续在20以上，通常意味着市场处于压力之下。
极度恐慌时期（高于30、40甚至更高）： 通常发生在金融危机、重大地缘政治事件或经济衰退期间。
2008年金融危机期间，VIX指数最高曾突破80。
2020年3月新冠疫情引发全球市场暴跌时，VIX指数也一度超过82。
2008年雷曼兄弟破产和2011年欧债危机期间，VIX也都超过了40。
VIX的主要用途
市场情绪的温度计
这是其最核心的用途。通过观察VIX的水平，来判断当前市场的恐慌或贪婪程度。
对冲工具
由于VIX与股市通常呈负相关，投资者可以购买与VIX相关的金融产品（如VIX期货、VIX期权或相关的ETF/ETN，例如VXX），来对冲其股票投资组合在市场暴跌时面临的风险。这相当于为投资组合购买“保险”。
交易和投机工具
许多交易者会直接交易VIX的衍生产品，来押注市场未来波动性的变化，而不仅仅是股票价格的方向。
重要注意事项与误区
VIX无法直接交易
你不能像买卖股票一样直接买卖VIX指数本身。你只能交易基于VIX的期货、期权，或者相关的交易所交易产品（如ETN/ETF）。
交易VIX产品有巨大风险
与VIX相关的ETN/ETF（如VXX、UVXY等）由于内部结构问题（如期货展期损耗），长期持有几乎注定会亏损。它们只适合短期交易和对冲。
VIX是前瞻性的
它预测的是未来30天的波动，当危机真正爆发、市场见底时，VIX可能已经从其峰值开始回落。
它不预测方向
再次强调，高VIX只意味着市场预期会有大波动，但无法告诉你这个波动是向上还是向下。不过，在恐慌情绪下，大跌的概率通常更高。
现在市场恐慌指数VIX从25.31高位回落至15.79。黄金之所以会回调，是因为之前躲进黄金避风的资金，现在开始出来寻找更高收益的资产了。
[证券通]李娜:A0330623100002
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