牛策略 | 游资动向：股债跷跷板看资金面

A股那边缩量跌成狗，债市直接走强，30年超长国债表现炸裂，收益率直接干下去2.5bp，国债期货更是猛拉0.42%，这跷跷板玩得溜

今天最亮眼的必须是25超长特别国债06，收益率下行2.5bp，表现遥遥领先。市场预期这券明年还要续发，流动性溢价直接打满，大资金就爱这种硬核品种

除了超长债，10年国开债收益率下行0.8bp，10年国债下行0.45bp，利率债这边风景独好。这就是典型的避险情绪升温，资金从股市往债市跑

银行”二永债”也不甘示弱，工行、中行、农行的二级资本债收益率全线下行2bp以上，大行品种就是稳

资金面充裕

别看央行今天净回笼3760亿，但隔夜资金利率稳在1.31%，这流动性比山泉水还清爽。央妈这个月通过两次买断式逆回购净投放4000亿，水龙头根本就没关紧过

现在隔夜报价1.3%还有巨量供给，非银机构借隔夜也才1.4%，这资金面舒服得让人想睡觉

政策面

最劲爆的是基金赎回费新规可能要来——免赎回费周期从六个月缩短到一个月。这要是落地，债基的赎回压力直接减负，绝对是核弹级利好

再看看A股那边，成交额缩到1.95万亿，创8月13日以来新低，超4000家下跌，这资金不往债市跑往哪跑？

策略

超长债持续性：看25超长特别国债06能否继续强势

政策预期：基金赎回新规有没有进一步消息

股债联动：A股要是继续缩量，债市还有空间

资金利率：隔夜能否稳住1.3%关口

 [证券通]李娜:A0330623100002

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