一、行情
10月10日，大消费板块大涨，庄园牧场2连板，联发股份、安正时尚、新澳股份等涨停。
二、事件：“双11”电商节拉开帷幕
1）据证券日报10月10日报道，一年一度的“双11”电商节拉开帷幕。京东于10月9日20点开启“双11”现货开卖，将一直持续到11月14日，启动时间相较去年提前了5天，将创下全程37天的超长促销周期；抖音也在10月9日0点开启抢先购活动；天猫则是宣布将于10月15日14时开启预售。
2）据商务部商务大数据监测，国庆中秋假期全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7%。10月1日至7日，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0%。
根据文旅部数据，今年8天的国庆中秋假期内，全国国内出游人次为8.88亿人次，出游总花费8090.06亿元，较2024年7天国庆假期分别增加1.23亿人次及1081.89亿元。
3）第14周澳毛拍卖纪录持续被刷新，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数在两个拍
卖日中累计大涨112澳分/公斤至1565 澳分/公斤（环比+7.7%，同比+41.8%），成为澳交所开始发布数据以来第五大单周涨幅。此轮涨势已持续11周，创下1987年以来最长连续上涨周期。
三、机构解读
1）根据中国政府网信息，第四批国补资金690亿元，已在长假前完成下达，一方面刺激了居民假期消费需求的释放，另一方面，也将继续推动四季度家电、家居、消费电子等国补受益领域销售向好。（渤海证券）
2）化妆品方面，随着双十一临近，部分美护品牌已逐渐开启活动预热。薇诺娜携手万华大药房推出双十一专属活动，自然堂宣布“双十一狂欢启幕”，投入10亿元补贴，预计投入的现金补贴、满减优事、会员专国福利、赠品及新品体验权益回馈消费者。考虑到2024年国产彩妆在双十一期间的不俗表现，头部商家有望在2025年活动期间得到各电商平台的扶持，尤其是在抖音直播平台，线上销售有望得到进一步增长。（华鑫证券）
3）AI电商领域，目前国内头部的电商平台纷纷参与到AI电商中。百度旗下的AI电商平台“百度优选”，推出“百度优选商家端”APP，为商家打造专属的店铺经营移动工作台；抖音旗下的巨量引擎也推出了一站式电商智能创作平台“即创”，可提供AI视频创作、图文创作和直播创作三大功能；拼多多正在组建AI团队，打造AI产品用于海外的Temu和国内的电商场景。
AI能在“商品导购、评论摘要、产品体验、价格比对”4大方面提高买家购物体验，同时在“卖家选品、流程管理、智能客服”3大方面实现卖家降本增效。其中AI导购想象空间大。（中信建投）
4）从2025年来节假日出游表现来看，旅游需求仍较旺盛，但需求释放向节假日集中，可能导致假期旅游资源供需错配问题加重，但反过来看也可能促使政府落实年休假制度、通过秋冬假期等模式释放出游需求。2025年来政策路线更加注重服务、消费，旅游出行作为服务消费的重要组成部分有望获得更多政策支持。短期内长线游复苏或提振人均旅游支出，改善旅游企业收益。（银河证券）
5）纺织细分方面，澳毛价格仍处于上涨初期，本轮空间或比肩2011、2018年高点，这将是类似疫情后2020～2021年的战略机遇期。（申万宏源）
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