牛策略 | 【大涨解读】甲醇：多部门印发推广文件，船用燃料引爆需求，首个法律约束性减排方案也将落地

一、行情

9月29日，甲醇、绿色甲醇概念大涨，东华科技2连板，长华化学、复洁环保等涨停。

二、事件：国内外政策加码

1）工信部等7部门9月25日发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，其中指出推进绿氨、绿醇在船用燃料市场应用，加快完善绿色产品认证等。

2）国际海事组织（IMO）首个覆盖全行业的“IMO净零框架”计划于2025年10月正式通过。该框架包含强制性船用燃料标准、排放限制、碳排放定价机制等内容；2027年开始，该框架将对总吨位超过5000吨的大型远洋船舶（约占国际航运二氧化碳排放总量85%）强制实施；2050年全球航运行业实现净零排放。

3）金风科技9月公告拟与巴彦淖尔市人民政府签订《风电制氢氨醇一体化项目投资开发协议书》，项目总投资约189.2亿元，项目总体规划建设3GW风电，所发电力80%以上用于电解水制绿氢，通过生物质气化耦合绿氢制取绿色甲醇60万吨/年、制取绿氨40万吨/年。

三、机构解读

1）甲醇相比于其他燃料具有：储存加注灵活、单位热值成本低、储存基建完整、船只改造成本低、环境友好等优势，是目前船厂长期绿色转型主要选择。短期受制于绿醇供给和成本问题，LNG为过渡选项。海内外各大造船厂竞赛式外发船舶订单，目前已至少320艘甲醇燃料船订单，集装箱船为主，预计2026年开始将迎来甲醇船舶集中交付期。

2024年全球甲醇年消耗量约为1.4亿吨，主要应用领域为化工合成，船用燃料换算为绿醇年需求约为5—6亿吨，若2030年甲醇船用燃料渗透率达10%，预计带动全球甲醇需求增长超40%。（招商证券）

2）绿醇需求高增并同步带动绿氢消纳，供不应求窗口期迎机遇。从订单看共300艘绿色甲醇燃料船舶将陆续投运，以甲醇消耗量按单一燃料测算，未来约300艘船舶下水将带动绿色甲醇燃料需求约680万吨，对应带动绿氢消纳75-130万吨。目前，绿氢开工项目产能达到约180万吨，甲醇船舶投运后将消纳42%-72%产能，打通绿氢下游应用场景。

各大绿醇项目的建设周期在1-2年，为匹配绿色甲醇船的运营周期（27年IMO净零框架政策生效），预计25年下半年起，存量备案但未开工绿氢氨醇项目将加速动工，带动上游制氢设备商的需求爆发。此外，其他领域绿氢渗透率的提高将进一步带动绿氢设备需求量的提升，设备环节弹性高。招标倾向于央国企下属及相关合作企业聚焦行业爆发下的高弹性环节，率先落地绿醇项目且与绿色甲醇船东合作的绿醇运营商以及绿氢设备商将充分受益。（国金证券）

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