牛策略 | 【大涨解读】金融：市场成交再破两万亿，央行数据也透露居民入市积极性提升，未来A股有望持续迎来增量资金

一、行情

8月14日，券商、金融科技板块早盘集体走强。恒宝股份3连板，中科金财、京北方、吉大正元、国投智能（20CM）涨停，四方精创、东信和平、雄帝科技、天阳科技、拉卡拉、恒生电子等集体大涨。

长城证券2连板，中银证券、华泰证券、国盛金控、光大证券等集体走强。

二、事件：M1和M2的增长均超预期+两市成交量+两融余额双双破2万亿

2025年8月13日，人民银行发布2025年7月金融统计数据：据：7月，社融新增1.2万亿，人民币贷款新增-500亿；7月末，社融规模存量同比增长9.0%，M2同比增长8.8%。

8月13日，沪深北三市全天总成交额达2.18万亿元，时隔114个交易日重回2万亿元上方；上证指数盘中触及3688.63点，创2021年12月14日以来新高。

8月5日，两融余额时隔十年，重新站上2万亿元高位。

三、机构解读：

1）M1和M2的增长均超预期，M2增速同比8.8%，较上月回升0.5个百分点，M2-M1剪刀差回落至3.2%（前值为3.7%）。由于股市向好，成交量提升也推动资金入市，7月份非银存款新增2.14万亿，同比多增1.39万亿，成为推升M2的重要原因。（东吴证券）

2）资金角度看，居民超额储蓄规模从2021年开始快速抬升，大量资金堆积在银行存款中。资产角度看，一年期定期存款利率跌破1%，余额宝收益率仅1.05%，存款收益率大幅下滑的同时，银行理财和固收+基金规模出现明显扩张，居民资金正在通过银行理财寻求更高的收益。

资金旺和资产荒加剧，居民资金将加速流入理财产品，间接通过固收+基金等渠道进入权益市场，成为后续行情的主要增量资金。

3）资金结构上，两融余额的2万亿多数由融资贡献，这代表着在短线上市场多头情绪非常饱满。虽然两融余额时隔十年重回2万亿规模，但从占A股成交额比重来看，当前的两融余额较2015年占比较少。现在来看，两融余额处在一个相对安全的区域。（中航证券）

4）8月后国内外大事将继续迎来密集交织期，宏大叙事或是决定市场可能进一步走强的关键因素，以券商为代表的非银金融有望波动突破。（长城证券）

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