一切都几乎在往最好的方向走。
老邓预测了两种冲关模式，其中：“大金融带队，冲上去之后，小盘股也起来，权重稳固一下基本盘，往3700去靠，收在3685以上这种，随时保持着对3700的攻势，离3674又有足够的距离，这种是最理想的，市场氛围会保持得比较好”。
昨天的走势，真的就走成了这种理想型。
在7月底的三大会议——中美谈判、政治局会议、美联储议息会议之后，老邓最近两周的观点可以概括为：国际博弈、国内政策、国际货币三大方向，都有利于A股。一直到9月份之前，宏观上没有大的风险，大盘理应向上。
如今，3700点，只剩下技术性问题，节奏问题，不存在方向性问题！关键是，如何把握节奏，以及之后的主线问题。
今日，央行公布了最新的金融统计数据，其中一点，尤其引人注目。那就是，2025年7月新增人民币贷款为 – 500 亿元，这是最近20年来（自 2005年7月以来）的首次负增长。
不知道今天大盘对此的反映如何。最好，是因此而盘整两天！5日线等一下10日线收敛。最舒服的还是慢牛行情！太热也不好。
在月初我们预判的机智药军四大主线中，风头最近的还是人工智能的硬件部分。从美股科技巨头的资本开支，到中美关于H20和国产替代的博弈，再到细分的PCB的技术迭代、CCL铜箔的涨价，以及液冷板块的一致预期。似乎，真的要到8月28日英伟达财报之前，A股达链才有可能停歇。
而昨日刚刚公布的腾讯财报，今天或许又会给IDC数据中心、液冷板块，再注一针强心针。
腾讯控股晚间8点公布的2025 年第二季度财报显示，腾讯第二季度营收 1845 亿元（同比 + 15%），净利润 560.44 亿元（同比 + 17%），毛利率提升至 57%（同比 + 4%）。核心增长动力来自：
1、游戏业务：国际游戏收入同比大增 35%；
2、广告业务：视频号广告加载率突破 4%，收入同比增长 20%，成为第二大广告位；
3、云服务：企业客户对 GPU 租赁、API 调用需求激增，带动云收入增速超 20%，其中 AI 相关收入占 IaaS 业务 10%+。
对应的，资本开支激增，算力基建成腾讯的重点——第二季度资本开支同比大增 119% 至 191 亿元，近三个季度累计投入超 831 亿元，主要用于 AI 算力集群、数据中心及服务器采购。这一投入规模显著高于国内同行，且自由现金流保持 430 亿元高位，为长期投入提供保障。
财报显示，腾讯单季研发投入 202.5 亿元（同比 + 17%），占营收 11%，重点投向大模型训练、智能调度系统及行业解决方案。腾讯混元 3D 模型在 Hugging Face 排名全球第一，已应用于游戏开发、工业设计等领域。
总的结论就是，腾讯在 AI 战略驱动下实现营收与利润双增长，资本开支大幅攀升，将直接拉动数据中心基础设施需求。
老邓之前分享的3个与之相关的个股，科华数据、蓝色光标、数据港。（教学案例，不作为推荐）
科华数据的受益逻辑是，2024 年腾讯在科华数据 IDC 服务业务中占比约 40%，数据中心产品收入占比 20%-30%，为腾讯建设张家口、广州等 4 个定制化数据中心，覆盖电源、液冷系统及 IDC 运营全链条，合资公司拓展中东及东南亚市场。
数据港的受益逻辑是，为《王者荣耀》《原神》等游戏提供算力支持，2024 年 Q3 贡献营收占比 15%，机柜数约 1.1 万个。
蓝色光标的受益逻辑是，代理微信、视频号等全域广告资源，2025 年 Q2 腾讯系业务收入占比达 30%。其智能投放系统结合腾讯云算力，广告 ROI 提升 25%，客户复购率超 80%。
当然，还有别的原因。比如数据港，我更多的是看阿里，看中的是9月份苹果AI手机可能入华与阿里合作的原因。配置蓝色光标，也有其利用GPT-5.0，可能让其广告效率大增的预期。但科华数据，确确实实就是瞄准了腾讯这边的算力开支。
讲这些不是为了别的，而是希望和大家传递一种投资的思路——从预判事件发生，到相关题材的分析，再到投资标的的选择，在持股过程中的不断验证或者证伪，并给予不同的交易策略。这种策略，能够做到风险可控，预期明确。比较适合震荡行行情或者慢牛型行情。
老邓写【选股通订阅号】，也快两个月了。相信大家也对这个模式有所了解。毕竟从结果来看，确实也是说对的远比说错的，要多得多。
未来，会持续这种投资思维。从预判到埋伏，享受验证和收获的过程。
最后，给点资料。腾讯财报可能相关的个股，仅供参考。
一、游戏出海与内容生态
腾讯国际游戏收入同比大增 35%，叠加混元 3D 模型在游戏开发中的应用（如《王者荣耀》海外版 AI 优化），A 股游戏公司的技术合作与出海协同效应显著。
⭐三七互娱（002555）：作为微信小游戏头部厂商，《时光大爆炸》《英雄没有闪》等产品持续贡献流水，且深度参与腾讯云游戏生态，2024 年海外收入占比已超 40%。
⭐吉比特（603444）：与腾讯在《问道》《一念逍遥》等产品上长期合作，2025 年 Q2 自研 SLG 游戏《起源》通过腾讯海外发行渠道上线，首月流水突破 2 亿元。
⭐完美世界（002624）：旗下《幻塔》国际版接入腾讯混元模型优化角色渲染，2025 年 Q2 海外收入同比增长 65%，单机用户付费率提升至 18%。
二、广告代理与营销科技
视频号广告加载率突破 4%，收入增长 20%，蓝色光标、省广集团作为腾讯核心代理商，直接受益于流量红利释放。
⭐蓝色光标（300058）：与腾讯签署五年战略协议，代理微信、视频号等全域广告资源，2025 年 Q2 腾讯系业务收入占比达 30%，其中视频号广告贡献超 15 亿元。其智能投放系统结合腾讯云算力，广告 ROI 提升 25%，客户复购率超 80%。
⭐省广集团（002400）：获腾讯视频 “商业价值共赢奖”，深度参与《谷爱凌：我，18》等 IP 营销，2025 年 Q2 视频号广告代理收入同比增长 40%，在快消、汽车行业市占率领先。
三、AI 算力与服务器
腾讯资本开支同比暴增 119% 至 191 亿元，重点投向 AI 算力集群，浪潮信息、寒武纪等核心供应商订单确定性高。
⭐浪潮信息（000977）：作为腾讯天蝎座服务器独家供应商，2025 年 Q2 交付 AI 服务器超 5 万台，单机柜功率密度达 40kW，支撑腾讯大模型训练算力需求。其浸没式液冷方案市占率超 60%，帮助腾讯数据中心 PUE 降至 1.09。
⭐寒武纪（688256）：思元 370 芯片应用于腾讯云 AI 推理场景，单卡日均处理请求量超 100 万次，2025 年 Q2 订单金额同比增长 120%，毛利率提升至 55%。
⭐中科曙光（603019）：为腾讯定制液冷服务器集群，单机柜散热能力达 200kW，2025 年 Q2 关联交易金额达 18 亿元，占营收比重提升至 12%。
四、数据中心与绿色基建
腾讯近三个季度累计投入 831 亿元建设数据中心，数据港、光环新网作为核心 IDC 服务商，订单可见性明确。
⭐数据港（603881）：与腾讯签署 10 年框架协议，为其上海闵行、杭州萧山数据中心提供定制化服务，2025 年 Q2 来自腾讯的收入占比达 92%，机柜上架率提升至 95%。其南通集群单机柜功率密度达 10kW，支撑腾讯 AI 算力枢纽 30% 推理算力。
⭐光环新网（300383）：运营腾讯云北京核心 IDC 机房，机柜数量超 1.5 万个，收入占比 23%，采用液冷技术实现 PUE≤1.15，2025 年 Q2 上架率提升至 88%，续租率超 90%。
五、液冷技术与温控设备
腾讯算力集群对散热需求激增，英维克、高澜股份作为液冷解决方案龙头，技术壁垒显著。
⭐英维克（002837）：为腾讯张北、天津数据中心提供冷板式液冷 CDU，单机柜散热能力达 200kW，累计交付超 1.2GW 项目，零漏液记录。其 XGlacier 方案帮助腾讯数据中心 CLF（冷量负载因子）降至 0.03，节能率超 60%。
⭐高澜股份（300499）：为腾讯提供 12U 浸没液冷模组，融合字节跳动创新技术，2025 年 Q2 数据中心业务收入同比增长 150%，毛利率提升至 45%。其与英特尔、英伟达联合开发液冷标准，技术领先性巩固市场地位。
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