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截至周五收盘，沪指跌0.12%，深成指跌0.26%，创业板指跌0.38%。沪深京三市成交额17363亿元，较上日缩量1162亿元。板块方面，工程机械、风电设备、轨交设备、西部开发等方向涨幅较好。
本周周初分享的PEEK材料与液冷行业观点成为贯穿整周的市场核心主线。
1、工程塑料的“皇冠”， 人形机器人将大幅拉动市场需求，这几家公司正加速国产化突破
PEEK材料是人形机器人理想的轻量化材料，除关节、骨架与减速器外，PEEK材料在人形机器人的诸多其他零部件中亦得到应用，市场空间有望显著提升。
1）PEEK拥有优良的综合性能，在多个领域可对原有金属、陶瓷、传统塑料等材料进行替代
PEEK材料耐磨、耐热、抗腐蚀、可减震、绝缘性高、密度较低质量较小，在性能、商业价值上都处于工程塑料的“皇冠”位置，目前在汽车制造业、航空航天业、工业制造业、医疗行业得到了广泛的应用。
PEEK比强度突出是轻量化的核心材料，并且在电性能和生物相容性使得应用场景较广，人形机器人轻量化是下游较大值得关注的应用方向。
2）PEEK生产端壁垒较高，呈现“一超多强”局面
PEEK生产环节涉及大量参数优化和合成操作工艺与技术诀窍（know-how），需要持续投入、长期积累。英国威格斯是全球最大的PEEK生产商，比利时索尔维和德国赢创是前三厂商，目前国内中研股份、国恩股份、沃特股份在持续国产化突破。
3）DFBP是核心原料，产能集中在国内
作为PEEK的核心原料，每生产1吨PEEK，需要消耗约0.8吨DFBP单体。
全球DFBP消费量从2019年的5,104.54吨增长至2023年的6,646.97吨，期间年复合增长率为6.82%，并将在2024年至2028年以10.69%的年复合增长率增长，于2028年达到11,708.62吨的规模。海外以威格斯为主，其余产能集中于中国。
4）核心公司
DFBP环节：新瀚新材、中欣氟材，PEEK生产环节：中研股份、国恩股份、沃特股份，
PEEK加工环节：江苏博云，肇民科技，恒勃股份，唯科科技，富春染织，肯特股份等。
2、大厂持续上调Capex，核心公司订单持续强劲，海外液冷空间有多大？
英伟达GPU及云厂商自研ASIC芯片共同驱动液冷市场快速增长，25-27年液冷市场规模大约分别为354/716/1082亿元，27年有望突破千亿市场空间。
1）海外大厂Capex上修明显，AI持续高景气
AI产业“投入-成长-再投入”正循环逻辑持续强化。
海外CSP厂商财报显示，AI云业务增长提速，同时Capex投入大超预期，并上修25/26年Capex预期，25Q2，微软+谷歌+meta+亚马逊资本开支合计达961亿美元，同比+66%。
Vertiv25Q2业绩及订单持续强劲，再次上调全年指引。25Q2Vertiv营收26.38亿美元，YOY+35%，高于市场一致预期12%，主要由数据中心需求旺盛和市占率提升驱动；调整后EPS0.95美元，高于一致预期14%。
25Q2有机订单YOY+15%、QOQ+11%，过去12个月（TTM）有机订单同比增长11%，积压订单达85亿美元，订单出货比约1.2x，反映市场需求持续旺盛。
25年营收同比增速指引中枢为+24%，此前为+18%；调整后营业利润率指引中枢为20%，长期目标2029年调整后营业利润率达25%。
2）受益于GPU/ASIC芯片功耗提升，液冷渗透率提速
英伟达GPU及各大云厂商自研ASIC芯片液冷需求明显，海外液冷市场有望加速放量。
整机柜产品形态驱动液冷渗透率加速提升，英伟达GB200/GB300NVL72为液冷机柜；
Meta的MTIAT-V1芯片将采用液冷散热，T-V2将引入170kW超大功率机架；
微软在25Q2业绩会上指出，目前公司所有地区数据中心支持液冷；
谷歌于18年第三代TPU起就引入液冷。
3）英伟达GPU+云厂商自研ASIC共同带动明年液冷市场翻倍增长，27年有望突破千亿市场空间
4）核心公司
国内AI温控厂商数据中心业务收入以国内市场为主，现在有望实现海外市场的系统性突破，海外市场空间更大、盈利能力更高，有望打开更广阔成长空间。关注液冷出海逻辑核心标的：英维克、申菱环境、科创新源等。
英维克：
明确将积极开拓海外市场，尤其在液冷算力领域加大海外合作与推广力度。海外客户持续突破，24年10月OCP大会UQD快接头产品被列入英伟达MGX生态系统合作伙伴；产品已进入多家服务器厂商、互联网客户的供应商名录。根据热管理行家公众号，英伟达官网7月29日晚更新《QualifiedVendorList》：英维克CDU、冷板、快换接头三项同时列入Blackwell平台。
申菱环境：
华为重要供应商，24年字节、腾讯、阿里等重要客户的业务规模快速增长。海外业务是未来重要增长点，正重点拓展东南亚地区的马来西亚、新加坡、印尼、泰国等国家的数据中心业务，尤其AI智算中心的建设，预期逐步加速。
科创新源：
23年布局数据中心散热（散热模组、液冷板等），25年积极切入头部企业供应链，承接适配订单。
拟收购东莞兆科51%股权，其主要产品为热界面材料，与公司服务器散热器高度相关，东莞兆科已服务台湾各大散热模组厂，有望助力公司拓展客户关系及海外市场渠道。
研报来源：
1、中邮证券，张泽亮，S1340523100003，PEEK：工程塑料的“皇冠”，人形机器人提需求。2025年8月4日
2、浙商证券，张建民，S1230518060001，AI液冷海外市场空间有多大？2025年8月4日
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