牛策略 | 冲击历史新高，外资大行称潮玩龙头仍被低估，谷子经济或成新消费核心引擎

8月6日，泡泡玛特盘中大涨近9%，逼近历史高点283.4元，收盘涨幅7.09%，报275元。

摩根士丹利分析师在参观8月1日-3日举行的北京潮玩展后维持泡泡玛特“增持”评级，强调其平台价值被市场低估。分析师认为，投资者过度关注单一IP天花板，而忽略了公司背后的平台孵化能力这一核心长期投资价值。

上海证券指出，近年，泡泡玛特将Labubu等IP推向国际市场，引发全球抢购热潮。数据显示，中国泛二次元用户规模逐年递增，2024年中国泛二次元及周边市场规模达5977亿元，其中“谷子经济”市场规模达1689亿元，较2023年增长40.6%，预计2029年规模超3000亿元。

其表示，近年来，谷子产品形态多元化，消费画像呈现女性向、年轻化趋势。产业链方面呈现出IP为核、国货破圈、渠道多元的特征，行业逐步从日本领衔转变到国产竞逐，形成国产IP差异化逐鹿海外的竞争格局。

在悦己需求与国产IP崛起等因素的驱动下，“谷子经济”正全面开花，通过重塑消费主权与升级线下生态，有望成为中国新消费的核心引擎。

另外，谷子经济对新消费的影响甚远，截至2025年初，国内一、二线城市约60个核心商圈都在着力打造二次元消费城市地标，传统商场的“次元化”改造实现客流高增。

如上海老牌商场转型升级为二次元主题商业体，上海百联ZX造趣场入驻60多家全新品牌商户，首店比例近80%；开业首日，销售额增长近300%，客流达5.3万人次。

公司方面，据上市公司互动平台表示，

元隆雅图：公司与泡泡玛特在一些品牌营销推广项目上开展了业务合作。公司为B端企业客户和C端消费者提供全案营销和IP文创产品及服务。

易点天下：泡泡玛特是公司重要的客户，双方已建立友好的业务合作。

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