长江证券指出，煤炭板块当前处于产能利用率低&库存偏高&盈利较差状态，说明当前供给过剩程度突出，所以反内卷可能性较大；此外，煤炭板块估值较低，估值优势排序上焦炭>焦煤>动力煤，由此可见双焦权益弹性更大。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
工信部在新闻发布会上表示，钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。虽然十大行业并未提及煤炭，但是煤炭中双焦板块由于亏损比例相对较大叠加流动性改善预期，双焦期货和现货均上涨。
长江证券指出，煤炭板块当前处于产能利用率低&库存偏高&盈利较差状态，说明当前供给过剩程度突出，所以反内卷可能性较大；此外，煤炭板块估值较低，估值优势排序上焦炭>焦煤>动力煤，由此可见双焦权益弹性更大。
1）如何看待“反内卷”与“稳增长”对煤炭的影响？
通缩压力下提出的“反内卷”措施具备时代意义，若后续接力联储降息或国内刺激带来的需求侧改善，则煤价改善的持续性和幅度更当可期。同时，对于权益而言，煤价稳定构筑的红利属性，依然为煤炭板块投资提供了坚实保障。
2）行业纵向比较来看，煤炭板块是否存在较大弹性？
从业绩（季度毛利率）、估值（PB）、库存（存货同比）、产能利用率（固定资产周转率）来刻画2016Q1-2025Q1煤炭在各行业中所处的位置。当库存高、产能利用率低和毛利率低时，说明行业当前供给过剩，存在“反内卷”可能；估值偏低则说明权益弹性较大。
整体而言，煤炭板块当前处于产能利用率低&库存偏高&盈利较差状态，说明当前供给过剩程度突出，所以反内卷可能性较大；此外，煤炭板块估值较低，估值优势排序上焦炭>焦煤>动力煤，由此可见双焦权益弹性更大。
看好基本面困境改善叠加宏观预期升温下煤炭攻守兼备的投资性价比。当前时点，我们继续看好季度级别的动力煤板块行情&反内卷可能带来的双焦博弈行情。此外，随着保费持续增加及政策推动险资增配权益，叠加主流红利资产股价上涨后股息率下降进步加重险资“资产荒”现象，险资有望将配置目标外溢至目前股息率仍具有明显性价比的煤炭红利标的。不过若后续接力联储降息或国内刺激带来的需求侧改善，则煤价改善的持续性和幅度更当可期。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。
本文内容和观点不代表牛策略APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，牛策略APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。
暂无评论内容