大家早上壕！
先看海外要闻：
上周五，美股科技股表现优异，支撑纳指微涨、盘中再创新高。收盘标普500指数跌幅0.01%，道琼斯跌幅0.32%，纳指涨幅0.05%。
特斯拉收涨3.2%，英伟达涨超4.5%、连涨八周。奈飞财报后跌超5%。
中概股指数收涨0.6%，新氧收涨17.4%，金山云涨7.2%，老虎证券涨超6.6%，阿里涨2.5%。
美联储理事沃勒支持7月降息，2年期美债收益率一度跌约4基点。
黄金涨0.22%。原油倒V反转，一度涨约2%，但随后抹去日内涨幅。
美国总统特朗普在白宫正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(简称《天才法案》)，标志着美国稳定币监管立法进入实施阶段。特朗普签署稳定币法案，以太坊日内一度站上3600美元，连续第四周表现优于比特币，比特币高位回落。
拥有加密货币交易所和加密货币媒体的Bulish公司向美国证券交易委员会(SEC)提交注册文件，申请在纽交所上市交易。
报道：英伟达H20库存有限，且没有复产计划。黄仁勋再度抛售英伟达股票，价值约1294万美元。
马斯克宣布将推出儿童版AI应用“Baby Grok”。
LMArena：盲测榜单中，Kimi K2登顶全球开源模型冠军。
国内重大事件汇总：
1、李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式，并宣布工程开工。雅鲁藏布江下游水电工程位于西藏自治区林芝市。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。（新华社）
2、部分港美股投资者收补税通知，有人考虑转道港股通。（证券时报）
3、中央第四指导组围绕综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题开展专题调研座谈。
4、工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局18日联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。
5、工信部：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长工作方案即将出台。
6、对战略矿产走私出口“零容忍、出重拳”！国家出口管制工作协调机制办公室部署专项行动。
7、全国近二十家餐饮协会发布倡议书，多地餐饮协会呼吁外卖平台停止非理性补贴。
8、国家发改委召开推动低空经济安全健康发展专题会议。
9、2025首届国际低空经济博览会将于7月23日-26日在国家会展中心（上海）举办。7月20-21日，上海月湖雕塑公园将举办“低空经济百大应用飞行演示”活动。
10、央企援藏再升级！千亿投资落地。（央视）
11、重庆市人民政府办公厅印发《重庆市提振消费若干措施》：支持开展“人工智能+消费”行动 打造一批“机器人+”应用场景。释放汽车消费潜力 积极开展汽车报废更新、置换更新补贴
12、浙江印发《关于加快建设概念验证中心的实施方案》。
13、必选科技中标觅亿(上海)汽车科技有限公司9051.15万元机器人设备采购项目，这是目前全球人形机器人企业中标金额最大的采购订单。
14、海南7月21日将召开海南国际旅游岛欢乐节发布会。
15、上海面向全国发放观赛类体育消费券，最高满2000元减800元。
16、“苏超”带火少儿足球培训，苏州足球装备卖爆了。（人民财讯）
17、宇树科技开启上市辅导。
18、立讯机器人总部基地项目在常熟开工，总投资50亿元。
19、茅台拟在各省成立联营公司平稳飞天市价，或将获得定制文化茅台开发权。
20、Conflux树图公链3.0将于8月正式上线。树图还与AnchorX、东信和平达成战略合作，将在“一带一路”共建国家共同推进离岸人民币稳定币发行、跨境结算、RWA等应用场景的海外标杆项目落地。
一周A股策略前瞻：
对于后市的指数行情，本周各家券商策略普遍积极。
广发策略刘晨明团队指出，当前市场所处的阶段可以概括为“上行收益和下行风险不对等”。即“下行风险”被锁住，“上行收益”则有较大的潜在空间。
一方面，“下行风险”被锁住：4月央行答记者问曾提出“在必要时间向中国汇金公司提供充足的再贷款支持”，为后续监管资金的增量子弹提供保障；而年初金融委明确了“大型国有保险公司从25年起每年新增保费的30%用于投资A股”，因此保险资金下半年仍在徐徐增配。
另一方面，“上行收益”则有较大的潜在空间：一旦四中全会、十五五规划等能够带动远期基本面预期的trigger出现，则场外两大资金蓄水池（国内存款搬家的资金、海外美元溢出的资金）可能导致市场较大的上行空间。
信达策略樊继拓团队也从周期股的异动对指数行情作出了分析。
这种扩散可能是牛市进入中期主升浪的信号。最近的两次级别较大的牛市中（2013-2015和2019-2021），在牛市初期（2013-2014年初、2019年-2020年初），周期股均明显跑输市场，不过到了牛市中后期，周期股明显开始活跃。
背后主要原因可能来自估值，牛市初期，股市增量资金较少，涨幅慢，此时能够上涨的板块主要是少部分有产业逻辑有业绩的方向（比如13年的TMT、19年的半导体和白酒、过去1年的AI和新消费），但进入牛市中后期，居民资金会增多，大部分行业估值均能有不错的抬升。周期股因为在牛市初期估值几乎没有抬升，所以牛市中期，周期股的估值优势较为突出，一旦有政策催化或基本面改善，股价跑赢指数的概率较高。
招商策略张夏团队指出，从过去五年密集成交区域来看，上证指数扭亏阻力为3450 点左右，而WIND全A指数为5400点左右。”目前来看，上证指数已经突破我们提到的扭亏阻力位，市场也逐渐产生了增量资金流入的正反馈。
今日题材方面：
2、水电 | 据新华社19日报道，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式19日举行，中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。资料显示，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。
点评：水电方面，广发证券称行业进入新一轮投产高峰：2024年开始，华能水电托巴、硬梁包电站，大渡河双江口等四座电站等陆续进入投产期，迎来新一轮投产高峰。伴随低利率环境的拉长，长端利率回落将摊薄资金成本，有望降低目标股息率。2025年下半年水电迎来投产高峰、去年8月后电量基数走低、成本费用持续下降、长协电价落地，水电业绩有望表现出色。
2、算力 | 上周末，OpenAI CEO Sam Altman表示，OpenAI的通用推理系统在2025年国际数学奥林匹克竞赛（IMO）中达到了金牌水平的表现，同时Sam Altman宣布即将发布GPT-5模型，不过参与此次IMO竞赛的是实验模型，公司并不计划在未来几个月内发布具有该数学能力的模型。
国内方面，月之暗面发布并开源的最新一代MoE架构基础模型Kimi K2，总参数量达到1T，激活参数为32B，在代码、Agent、工具调用这三方面的相关基准测试中，该模型均取得开源模型中的SOTA成绩。7月18日，根据国际大模型排行榜LMArena最新排名，Kimi K2强势登顶全球开源模型榜首。
点评：根据SimilarWeb统计，ChatGPT 6月的周访问量已稳定在12亿人次，Gemini的周访问量也从4月底的1亿人次增至6月末的1.5亿人次；而Grok、Claude等大模型的周访问量仍在4千万人次以下波动。华西证券表示，结合6月Marvell对数据中心Capex与ASIC预期指引上修，海外算力产业链正在形成“技术迭代成本降低—应用推广—推理需求爆发—token数增长—数据增长模型加速迭代”的正向循环路径。海外AI需求尤其是新增企业需求快速增长，Token量呈现加速增长态势，持续推动AICapex保持高投入。
3、机器人 | 7月18日，根据中国证监会官网信息，宇树科技已开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构。此外，据界面新闻报道，据中国招标投标公共服务平台7月18日发布的《机器人设备采购项目中标公示》显示，优必选科技中标觅亿(上海)汽车科技有限公司9051.15万元机器人设备采购项目，这是目前全球人形机器人企业中标金额最大的采购订单。
点评：国泰海通指出，宇树科技此前完成了C轮融资，由中国移动旗下基金、腾讯投资、锦秋基金、阿里巴巴、蚂蚁集团和吉利资本等共同领投，宇树科技的大部分老股东参与了跟投，截至6月中旬，宇树科技估值约100亿元，C轮投后估值约120亿元。字树科技的客户群体广泛，涵盖高校、科研机构、企业等。近30所高校在2021年4月8日至2025年3月17日期间向宇树采购相关产品。
4、稀土 | 据上证报报道，国家安全部18日发文，重申稀土战略属性，依法截断稀土非法出境渠道，强化资源安全与国家安全保障;其次，中国地质大学(武汉)联合内蒙古地调院在白云鄂博矿区发现新稀土矿物”钕黄河矿”，具有钕高富集特征，拓展资源潜力;最后，港股机器人上市公司优必选于17日宣布，在其新一代工业人形机器人Walker S2上首次引入热插拔自主换电系统。据介绍，这项技术无需人工干预或关机，机器人可在3分钟内自主换电，使其具备7*24小时不间断工作能力。人形机器人进入量产加速阶段，稀土永磁作为其核心零部件迎来需求增量。
点评：东海证券表示，中国稀土产业具备全球70%的稀土生产能力和90%的处理产量，钕铁硼磁材中游企业具备持续成长性，行业技术壁垒集中于高纯分离、金属冶炼及环保处理，中国在重稀土分离、高纯度金属冶炼等方面具备领先优势。政策方面，2024年《稀土管理条例》实施，强化出口管控，2025年逐步开放出口许可，稀土产业链有望深度受益高端化转型。
今日有一只新股申购：
悍高集团：深市主板，申购价格15.43元/股，顶格申购需配市值10.5万元，公司定位家居五金中高端市场，是国内少数在兼具出色产品研发设计能力、及多元营销渠道的家居五金供应商之一。
再来看上市公司公告精华：
1、济川药业：披露曹飞要约收购结果，股票复牌。
2、芯联集成：拟58.97亿元购买芯联越州72.33%股权。
3、三维天地：将积极参与到RDA相关示范项目中。
4、启迪设计：联合体预中标8.6亿元河南空港智算中心项目。
5、博汇股份：子公司无锡极致液冷科技拟购买资产，用于开展智能算力服务及相关业务。
6、江苏神通：核电备件市场将为公司贡献稳健且持续的收入增量。
7、东方财富：股东沈友根拟转让1.00%公司股份。
8、华大九天：大基金及上海建元拟分别减持不超0.5%和1%公司股份。
9、金马游乐：实控人等拟合计减持不超4.83%公司股份。
10、三环集团：预计上半年净利润11.28亿元-13.33亿元，同比增长10%-30%。公司MLCC产品客户认可度持续提升，销售同比有较大幅度增长；受益于全球数据中心建设进程加快，光器件市场需求持续增加，公司插芯及相关产品销售同比增长。
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