牛策略 | 产品需求旺盛，白银期货大涨，创十三年新高

隔夜白银期货大涨，创十三年新高。

白银需求主要由工业需求、实物投资需求、首饰业需求、银器需求和摄影业需求构成。

东兴证券分析称，随着光伏、新能源汽车与环氧乙烷催化剂行业持续发展，工业用银消耗量将作为白银需求上升的核心动力持续增长；银浆是光伏电池制作中不可缺少的辅料，混动汽车与纯电汽车的单位白银用量较传统汽车分别提升了21%和71%。

摄影业白银需求将以东亚发展中国家为主延续结构性收缩；银饰与银器白银需求将维持印度市场的主导地位，银饰需求中枢上行，银器需求则相对稳定；净实物投资与净对冲需求预计维持现状。

综合统计各数据变化，2024-2027年间全球白银需求CAGR将达到2%，或由2024年的37918吨增长至2027年的40287吨。其中，工业需求占比将由24年的58%升至27年的60%，光伏与新能源汽车行业的发展或为白银需求上行的核心驱动力。

公司方面，其认为核心包括：紫金矿业，山金国际，盛达资源。

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