一、行情
6月4日，算力概念多股大涨，德润电子、润建股份等涨停，英特科技、德科立等涨幅超10%。
二、事件：
1）6月3日，英伟达股价上涨近3%，达141.22美元，超越微软再次成为全球市值最高的上市公司。
2）英伟达支持的云计算服务提供商CoreWeave股价收创历史新高150.48美元，涨超25%，公司股价自上市以来已暴涨248%，市值超720亿美元（约5100亿人民币）
三、机构解读
1）CoreWeave公司成立于2017年，于2019年转型运营数据中心租赁业务，向第三方出售云训练和推理算力和方案。公司共经历13轮融资，总融资额达134亿美元，并于2023年获英伟达投资，确立其作为英伟达GPU云服务商的市场定位。
英伟达长期向CoreWeave提供资本与技术支持，形成深度绑定。公司早期依赖英伟达GPU挖掘以太坊，并通过GPU抵押实现资本扩张，在23年上半年-24年上半年间累计融资约127亿美元。（华泰证券）
2）英伟达业绩超预期和Coreweave的股价快速上涨表明，推理端对高性能计算的需求快速释放，AI算力景气度持续验证。
3）国内方面，阿里巴巴集团官方表示未来三年，阿里将投入超过3800亿元人民币，用于建设云和AI硬件基础设施。腾讯“计划在2025年进一步增加资本支出，并预计资本支出将占收入的低两位数百分比。”腾讯今年的Capex将达到千亿级别。H20被禁，下游客户将转向算力租赁和国产算力来满足旺盛的算力需求。
4）当前算力租赁行业迈入高质量发展阶段，竞争焦点正从单一价格竞争转向多维度能力比拼。集群能效优化、集群组网、软件协同能力等技术壁垒，成为决定服务商市场地位的关键因素。综上，未来行业有望加速识别出头部企业，具备技术领先性、生态完整性且运营精细化，同时拥有资源整合能力和稳定客户渠道的企业有望胜出。（广发证券）
5）2025年一季报，算力租赁板块率先体现业绩。AI基建第一步是采购算力卡，特别是高性能算力卡，算力租赁板块率先受益。到2026年，我国算力租赁潜在收入市场规模有望达到2600亿元。（东吴证券）
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