牛策略 | 0330强势股脱水 | 这个光模块上游器件逐渐短缺

①光通信：1.6T光模块放量在即，硅光方案渗透率提升使光隔离器需求大幅增加，叠加法拉第旋光片全球供应高度集中于海外两家厂商、扩产周期长，国内仅这家公司具备SGGG衬底至旋光片全制程能力，稀土出口管制进一步收紧供应链，国产化窗口正在打开。
②有色铝：中东电解铝工厂直接遭袭，涉及全球近9%产能。国内产能逼近4543万吨法定天花板、2027年后将无新增计划，欧美高电价产区复产结构性受阻，全球潜在减产量达150万—200万吨/年。需求端新能源车、电网、储能、铝代铜多重驱动，历史下行周期消费降幅仅1%—2%，供需剪刀差支撑铝价中枢抬升。
③面板/半导体材料：公司主业原受益于2026年世界杯赛事备货及日台韩产能出清，另外通过参股合肥芯东进拟收购韩国东进中国9家工厂，切入高端蚀刻液、显影液等湿电子化学品赛道，国内高端品类国产化率仅37%，量价齐升空间可观。