地缘冲突叠加印尼减产推动进口煤缺口扩大，内贸补库需求提前释放，煤化工在化工品价格暴涨背景下盈利大幅增厚，焦企吨焦盈利已由亏转盈；中长期看，国内焦煤新建产能极为有限，主焦煤供需格局持续向好，千元煤价目标逐步兑现。今日重要性：✨
上周五夜盘，国内黑色系期货大幅上涨，焦煤主力合约涨幅达8.7%，焦炭期货涨幅近5%。
分析认为，催化因素主要包括美伊冲突持续发酵，霍尔木兹海峡封锁导致国际原油、LNG价格持续走高，推动煤代油、煤代气需求激增。此外，印尼RKAB政策导致未来产量面临巨大不确定性，进口煤价格高企使进口倒挂幅度持续加大，部分终端转向内贸采购；化工品价格暴涨致煤化工盈利大幅增厚，企业加大生产负荷，在淡季形成额外需求支撑。
国盛证券认为本轮煤价上涨总体分三阶段演绎：第一阶段，印尼减产奠定上行基础；第二阶段，美伊冲突推动煤代油、煤代气需求激增，强化上行逻辑；第三阶段，部分煤炭生产国或因柴油紧缺被动减产，加剧供需矛盾。在局势未出现实质性缓解前，煤价易涨难跌，煤价将向千元大关发起冲击。
长期来看，”十五五”期间煤炭主体地位不变，国内供应增量有限叠加进口煤管控常态化，行业集中度有望进一步提升。焦煤方面，国内炼焦煤资源禀赋及安全条件偏弱，存量矿井有效供应或逐步收缩，新建矿井极为有限，主焦煤中长期供需格局持续向好。产业链层面，上游煤矿端因成本抬升和补库需求共振迎来价格弹性；中游焦化端样本焦企吨焦盈利已由亏转盈，据Mysteel统计截至3月19日平均吨焦盈利38元；下游钢厂随河北等地限产解除、铁水产量逐步回升，焦炭刚需支撑持续增强。
具体公司中，据上市公司公告、互动平台及券商研报表示，
兖矿能源：公司煤化工业务占比相对较高，旗下甲醇等化工品受益于美伊冲突引发的化工品价格暴涨。
山西焦化：山西地区焦化行业骨干企业，依托区域资源优势，与多家钢铁企业建立长期合作关系。
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