牛策略 | 0318强势股脱水 | 从聊一次到7*24运行，Token需求通胀了

①云计算数据中心：Token正在取代“存储容量”成为数据中心的核心定价锚点，AI Agent的全天候运行将单用户云消耗大幅抬升，云厂商通过补贴抢占Agent部署入口，再以套餐订阅+模型调用完成后端变现，平台化能力越强的云厂商，在本轮中获得的价值越高。
②通信：以太网交换机季度销售额已创历史峰值，800G产品正在数据中心加速渗透，英伟达、谷歌、华为等在超节点赛道各自构筑独特技术壁垒，开放标准UALink生态预计2027年迎来产品落地，交换机、芯片等将持续受益于这场尚未分出胜负的算力互联竞争。
③液冷：谷歌赴华采购液冷设备，这家公司正要收购具备英伟达、谷歌客户资源的相关公司，当前已形成智能汽车、AI散热、半导体设备、机器人等多线并行的增长曲线。