今天，液冷服务器板块在A股市场持续走强，多只核心标的实现涨停突破，板块整体涨幅显著领跑科技赛道。这一爆发并非偶然，而是算力需求爆发、政策红利释放与行业商业化成熟三大核心逻辑共振的结果。同时，随着千亿级市场空间加速打开，产业链各环节具备技术壁垒与客户优势的龙头标的，具备长期关注价值。
一、液冷服务器概念股爆发的逻辑
1. 算力需求倒逼：液冷从“可选”变“刚需”，风冷技术全面失效
AI大模型训练与推理推动芯片功耗呈指数级增长，直接突破了传统风冷技术的物理极限。当前，英伟达GB200、H100等高端AI芯片功耗已攀升至1000W级别，单机柜功率密度从传统的20-30kW跃升至120kW以上，部分超算中心甚至达到750kW。由于空气的导热效率仅为液体的1/25，风冷技术无法快速带走芯片核心热量，不仅会导致芯片降频、性能衰减，严重时还会引发硬件烧毁。
液冷技术凭借极致的散热效率和节能优势，成为高密度算力场景的唯一解决方案。数据显示，冷板式液冷可将数据中心PUE值（能源使用效率，越接近1越节能）控制在1.08-1.15，浸没式液冷甚至可低至1.03-1.1，较传统风冷的1.4-1.8实现30%以上的能耗节省。IDC数据显示，2024年中国液冷服务器市场同比增长67%，增速远超整体服务器行业，印证了需求的爆发式增长。
2. 政策强推加速渗透：硬性指标+补贴红利，需求快速落地
国家层面的“双碳”目标与算力基础设施建设规划，为液冷技术普及提供了强劲政策推力。“东数西算”工程明确要求新建数据中心PUE低于1.25，2025年进一步加码政策，要求50%以上新建项目采用液冷技术；《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》更划定硬指标，到2025年底全国数据中心平均PUE降至1.5以下，大型新建数据中心PUE需低于1.3。
地方补贴与企业采购规划进一步放大红利效应。多地出台液冷相关补贴政策，最高补贴比例达30%；北京算力券3.0、三大运营商液冷应用率超50%的规划落地，直接拉动采购需求。仅中国移动2025年液冷相关采购规模就超200亿元，政策红利正快速转化为企业实际业绩。此外，12月中旬召开的第五届国际AIDC液冷供应链峰会，进一步强化了市场对赛道的关注度，助推板块情绪走高。
3. 行业成熟度提升：技术规模化+成本优化，商业化进入爆发期
液冷技术路线已形成清晰格局，规模化量产能力成熟。冷板式液冷因改造成本低、兼容性强，市场占比超70%；浸没式液冷在超算、AI集群等高端场景渗透率快速提升，中科曙光、曙光数创等企业市占率超58%。技术迭代推动成本下降，在30kW以上功率场景，液冷系统全生命周期成本已低于风冷，彻底解决了商业化推广的核心障碍。
龙头企业的业绩验证进一步增强市场信心。飞龙股份液冷泵在华为昇腾服务器领域份额达70%-80%，2025年液冷相关营收预计突破2亿元；英维克液冷业务营收占比超50%，订单交付周期排至2026年一季度；高澜股份拿下英伟达H100液冷模块独家供应权，液冷营收占比超60%，这些龙头的扎实业绩为板块提供了基本面支撑。
二、长期关注的标的
液冷服务器产业链涵盖“核心部件-系统解决方案-整机制造”三大核心环节，长期关注逻辑聚焦“技术壁垒高、客户绑定深、产能匹配度高”的企业，建议按环节布局龙头标的：
1. 整机制造环节：算力底座核心，绑定海外龙头+国内运营商
该环节企业掌握整机集成能力，直接受益于AI服务器与数据中心建设浪潮，核心优势在于客户资源与产能规模。
第一、浪潮信息：全球液冷服务器龙头，国内市占率超60%，全球市占率超50%。其“天蝎”液冷整机柜功率密度达100kW，拿下英伟达GB300中国区50%订单，深度绑定国内三大运营商与互联网大厂，是液冷整机领域的绝对龙头。
第二、工业富联：英伟达GB300核心代工厂，液冷代工全球市占率超40%。2025上半年液冷营收同比增长150%，绑定英伟达、微软等海外高端客户，高端代工能力处于全球第一梯队，充分受益于全球算力基础设施建设浪潮。
第三、 中科曙光：与曙光数创协同，浸没式液冷国内市占率超60%，超算中心市占率65%。其单机柜640卡超节点设计，PUE低至1.03，技术实力全球领先，在国家超算中心等高端场景具备垄断性优势。
2. 系统解决方案环节：技术壁垒核心，双路线+全链条布局企业优先
该环节企业提供液冷系统设计、CDU（冷却分配单元）、冷板/浸没式解决方案，是液冷技术的核心载体，技术壁垒最高。
第四、英维克：全球唯二掌握冷板式、浸没式双技术路线的企业，冷板式液冷国内市占率超50%，是英伟达指定温控供应商。全产业链布局优势显著，从冷板、CDU到整体解决方案均可自主实现，订单交付周期排至2026年，业绩确定性强。
第五、曙光数创：浸没式液冷绝对龙头，2024年国内算力中心液冷温控设备市占率55.7%，连续四年第一。其浸没式系统PUE低至1.04，可实现热能回收再利用，主导10项国标，海外项目落地加速，全球竞争力突出。
第六、也是最后一家：唯一覆盖冷板/浸没/集装箱三方案的企业，3D微通道冷板换热效率提升50%，漏液率低于0.01ml/h。拿下英伟达H100液冷模块独家供应权，是字节、阿里核心供应商，液冷营收占比超60%，AI场景适配能力领先，目前处在爆发前夜！
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投资顾问：曹文，编号：A0330625090002
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